刀片刺繩回顧2月份，鋼材價(jià)格在節(jié)后開(kāi)市走出一波震蕩上揚(yáng)的行情。截至2月28日，Myspic普鋼螺紋鋼價(jià)格指數(shù)3910.6點(diǎn)，較2月初上漲538.7點(diǎn)，漲幅達(dá)到15.98%。隨著兩會(huì)的召開(kāi)及三月鋼材銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，市場(chǎng)能否延續(xù)2月開(kāi)門(mén)紅行情？筆者從以下幾點(diǎn)作簡(jiǎn)要分析。
庫(kù)存方面，截至2月24日全國(guó)主要品種鋼材庫(kù)存為1642.92萬(wàn)噸，與前一周相比下降10.08萬(wàn)噸；同比去年增加329.81萬(wàn)噸，同比增幅為24.56%，春節(jié)后第四周建筑材庫(kù)存出現(xiàn)下降。全國(guó)139家樣本鋼廠廠內(nèi)建材庫(kù)存總量為375.61萬(wàn)噸，周環(huán)比減少61.99萬(wàn)噸，降幅14.17%，年同比減11.40%，鋼廠庫(kù)存連續(xù)2周出現(xiàn)下降。由于從2011年以來(lái)至2015年底，鋼材價(jià)格從5000多元/噸跌至2000元/噸以下，五大品種庫(kù)存也出現(xiàn)大幅下降。2016年初五大品種庫(kù)存降至778.72萬(wàn)噸，受鋼材價(jià)格下跌、廠商虧損等因素，市場(chǎng)囤貨積極性并不高。而隨著2016年鋼價(jià)大幅上漲以及商家心態(tài)轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)主動(dòng)囤貨積極性提高，2017年春節(jié)后社會(huì)庫(kù)存大幅回升。從總量上來(lái)看當(dāng)前庫(kù)存水平雖已經(jīng)超過(guò)2015年的高點(diǎn)，但隨著3月份鋼材銷(xiāo)售旺季的來(lái)臨以及庫(kù)存進(jìn)一步消化下，價(jià)格反而不一定會(huì)出現(xiàn)大幅回落。
需求方面，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速實(shí)現(xiàn)6.7%主要依靠房地產(chǎn)和基建投資拉動(dòng)。目前已明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的省份有22個(gè)，累計(jì)投資目標(biāo)超過(guò)40萬(wàn)億元，其中，2017年固定資產(chǎn)投資占2016年GDP比重超過(guò)100%的有16個(gè)省份，主要為西部省份。據(jù)社科院報(bào)告預(yù)測(cè)，2017年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資將達(dá)到67.1萬(wàn)億元，名義增長(zhǎng)8.9%，實(shí)際增長(zhǎng)8.7%。2017年消費(fèi)者零售總額將達(dá)到36.2萬(wàn)億元，名義增長(zhǎng)9.5%，實(shí)際增長(zhǎng)8.8%。2017年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)有望繼續(xù)保持5%左右；今年受新興城鎮(zhèn)化、一帶一路相聯(lián)系，建設(shè)任務(wù)大量增加，基礎(chǔ)設(shè)施投資有望繼續(xù)保持；而隨著PPP的實(shí)踐也在推進(jìn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資今年也會(huì)保持較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。另外2月中國(guó)制造業(yè)PMI為51.6%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；2月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.1%，雖然指數(shù)比上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)，但建筑業(yè)景氣度仍保持在高位景氣區(qū)間。在基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資的帶動(dòng)下，鋼材需求也會(huì)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，需求端有所釋放，供需關(guān)系或進(jìn)一步轉(zhuǎn)好。
供應(yīng)方面，截至2月24日Mysteel調(diào)查的全國(guó)139家建材鋼廠螺紋鋼周開(kāi)工率為63.9%，周環(huán)比增加2.0%；周產(chǎn)能利用率58.2%，周環(huán)比增加2.3%，年同比減少1.1%，比2016年均值低10.5%；線材周開(kāi)工率為61.5%，周環(huán)比增加0.6%；周產(chǎn)能利用率49.6%，周環(huán)比增加0.4%，年同比減少8.3%，比2016年均值低12.1%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼廠開(kāi)工率雖然有所增加，但產(chǎn)能利用率仍然處于較低水平。據(jù)我網(wǎng)數(shù)據(jù)模型測(cè)算，3月2日螺紋現(xiàn)貨成本為3090元，噸鋼盈利為823元/噸；熱卷現(xiàn)貨成本為3260元/噸，熱卷盈利為628元/噸。考慮到當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)豐厚，且廠庫(kù)連續(xù)2周下降，在全國(guó)嚴(yán)打中頻爐事件背景下，高爐廠或加速?gòu)?fù)產(chǎn)節(jié)奏。3-4月份是鋼廠產(chǎn)量釋放的高峰期，產(chǎn)量或有所釋放，供應(yīng)端壓力逐漸顯現(xiàn)；不過(guò)由于中頻爐廠家面臨關(guān)停，短期或?qū)⒃斐晒┙o端預(yù)期收縮。
環(huán)保方面，隨著近日兩會(huì)的召開(kāi)，受?chē)?guó)家限產(chǎn)政策影響河北地區(qū)鋼企生產(chǎn)將受到更嚴(yán)格的環(huán)保要求。3月1日至3月15日，邯鄲市對(duì)一批重點(diǎn)行業(yè)實(shí)行采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)；兩廣地區(qū)為響應(yīng)國(guó)家去除落后產(chǎn)能及中頻爐等政策，多數(shù)企業(yè)全面停產(chǎn)、關(guān)停，2日起所有中頻爐開(kāi)始拆除，由市委市政府督辦。雖然唐山限產(chǎn)利多成材，利空鋼坯。但限產(chǎn)信息仍然有炒作成分，短期環(huán)保題材仍將持續(xù)對(duì)鋼價(jià)形成支撐。
其他方面，對(duì)于鋼廠，3月初沙鋼、河鋼集團(tuán)上旬出廠價(jià)大幅補(bǔ)漲，對(duì)市場(chǎng)有挺價(jià)作用。鋼廠方面對(duì)于后市仍然看好，但前期過(guò)快拉漲并不利于成交，另外一旦中頻爐資源全部退出歷史舞臺(tái)，二、三線資源對(duì)于一線資源價(jià)格的制約性將有所減弱減弱，不利于發(fā)改委及鋼協(xié)倡導(dǎo)的鋼材價(jià)格健康平穩(wěn)運(yùn)行；貿(mào)易商方面，現(xiàn)在的漲跌幅度以及價(jià)格基數(shù)都較2015年低點(diǎn)翻了一倍，資金的成本風(fēng)險(xiǎn)也在加大，商家的心態(tài)也將變得愈發(fā)小心謹(jǐn)慎。
綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為兩會(huì)期間鋼材價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)震蕩偏強(qiáng)。不過(guò)近期期貨走勢(shì)寬幅震蕩，鋼坯價(jià)格也搖擺不定，好在環(huán)保加碼以及庫(kù)存進(jìn)入消化階段，鋼材需求旺季下，供需關(guān)系或繼續(xù)轉(zhuǎn)好；值得注意的是，目前鋼廠利潤(rùn)處于高位，兩會(huì)過(guò)后限產(chǎn)政策結(jié)束、高爐復(fù)產(chǎn)加速以及價(jià)格過(guò)快拉漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也將引發(fā)市場(chǎng)出現(xiàn)快速回調(diào)。